神机策吉宏股份暴涨超60%！又一只A+H新股爆发

　　在近期宁德时代、恒瑞医药赴港上市首日大涨之后神机策，又一只A+H新股首日暴涨！

　　5月27日，A股公司吉宏股份正式在港交所上市，股票代码为02603.HK，开盘即暴涨，股价涨幅一度超过60%，截至证券时报记者发稿，其股价涨幅仍有48.70%。

　　值得注意的是，近期A+H新股的行情极为火爆，宁德时代、恒瑞医药港股新上市时的涨幅都令市场极为惊喜，因此后续A+H新股的行情也备受投资者期待。

　　相比之下，27日还有另一只新股派格生物医药（02565.HK）登陆港股市场，但其上市表现就颇为惨淡，截至发稿，派格生物医药下跌超17%，盘中最高跌超28%。

　　吉宏股份H股现高折价

　　据了解，吉宏股份是一家拥有跨境社交电商业务及纸制快消品包装业务的双轮驱动企业，成立于2003年，为快消品企业客户提供一站式纸质包装产品及服务，并于2016年在深交所上市，股票代码为002803.SZ。2017年，吉宏股份通过打造跨境社交电商业务，抓住了移动互联网发展带来的新型跨境电商商机，并成为公司的主要收入来源。

　　按2024年在亚洲从事社交媒体电商业务带来收入计，吉宏股份作为一家以亚洲市场为战略重点的跨境社交电商公司，在中国B2C出口电商公司中排名第二，市场份额为1.3%。此外，按收入计，公司于2024年在中国内地纸制快消品销售包装公司中排名第一，市场份额为1.2%。

　　不过神机策，相比起宁德时代和恒瑞医药这样的“大块头”，吉宏股份目前总市值仅有62亿元左右。同时，2024年，公司营收和净利润均有不同程度的下滑。

　　而本次吉宏股份的招股书显示，其招股热度也并不太高。

　　在基石投资者层面，吉宏股份本次发行共引入3名基石投资者，分别为Timber Kangaroo Capital Limited、昱龙国际资本有限公司、以及沈臻宇女士（誉衡药业（002437.SZ）董事长），总认购金额2000万美元，折合约1.6亿港元，占本次发行股份的比例约29.8%。

　　招银国际担任吉宏股份在香港IPO的联席保荐人兼整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人。招银国际表示，在市场推介方面，招银国际作为本次项目的联席保荐人兼整体协调人，充分调动体系内多平台、多渠道的资源，成功引入来自多家优质中资基金、知名对冲基金、高净值客户及企业投资者的优质订单，最终助力公司成功完成发行。

　　吉宏股份的公告显示，吉宏股份此次全球发行6791万股H股，占发行后总股本的15%，发行价格为每股7.68港元，发行规模约5.2亿港元。该项目实现国际配售1.6倍认购，香港公开发售49.4倍认购，触发回拨，最终国际配售占总发行股份的70%，香港公开发售占30%。

　　在发售价方面，相比起其他热门港股的顶格发售价而言，本次吉宏股份7.68港元的发售价仅略高于发售价范围（7.48港元到10.68港元）的下限。

　　因此，也不难看出，市场对吉宏股份本次的认购热情并不太高，但为何还能有如此巨大的涨幅？

　　证券时报记者注意到神机策，相比较于宁德时代几乎“平价发行”的态势，本次吉宏股份的H股折价幅度颇大。

　　以5月19日的股价为例，当日吉宏股份的A股收盘价为14.09元/股，而7.68港元（约合7.04元人民币）几乎是折价了约50%，相当于是“打对折”出售。

　　而即使是上市首日大涨后，目前吉宏股份的H股价格依然在11港元左右，仍低于A股股价。今日，吉宏股份A股下跌约3%。

　　派格生物医药出现破发

　　相比起吉宏股份的大涨，5月27日上市的派格生物医药则略显惨淡，上市首日即破发。

　　在认购情况中，虽然派格生物医药的公开发售认购额达到743.78倍，但国际发售项下的认购额却仅有1.13倍，呈现出散户投资者热而机构投资者冷的局面。

　　据了解，派格生物医药的上市之路颇为坎坷，该公司曾在2021年申请科创板上市，上交所提出了两轮意见，但在2022年4月，派格生物医药称基于公司专注于产品研发的最新战略，自愿撤回A股上市申请。

　　此后，派格生物医药在2024年初首次递表港交所，去年11月13日二次递表，终于成功在港股上市。

　　招股书显示，派格生物医药是一家生物制药公司，公司成立于2008年，是一家专注于自主研究及开发慢性病创新疗法（主要为肽和小分子药物）的生物技术公司，重点关注代谢紊乱领域。派格生物医药的核心产品为PB-119，PB-119主要用于T2DM及肥胖症一线治疗。其已于多项临床试验中显示出在血糖控制、心血管健康等方面的多种益处，以及对体重管理的良好效果。

　　“减肥神药”司美格鲁肽在派格生物医药的招股书中也是频频亮相，被提及频率高达33次。2024年6月18日，由丹麦诺和诺德公司开发的GLP-1受体激动剂诺和盈（司美格鲁肽）获得国家药监局的上市批准，用于治疗中国BMI超过30kg/m2或介乎27至30kg/m2且至少有一种体重相关合并症的肥胖症患者或超重患者。

　　派格生物医药表示，由于公司正在开发针对包括肥胖或超重在内等适应症的核心产品PB-119，公司日后可能在中国面临与诺和盈的竞争。然而，派格生物医药认为，该批准进一步证明了基于GLP-1的产品在中国市场获得认可的势头，以及中国监管机构对此类产品的积极看法。这种势头及监管态度有利于公司的核心产品PB-119获得NDA批准以及未来的营销及商业化工作。

　　由于尚未开始商业化，派格生物医药目前依然处于亏损中。

　　招股书显示，2022年、2023年及截至2024年8月31日，派格生物医药总亏损分别为人民币3.06亿元、2.79亿元及2.03亿元。公司支出多数都来自研发。2022年、2023年及截至2024年8月31日止8个月，派格生物医药的研发开支分别为人民币2.80亿元、2.37亿元及0.76亿元。

　　值得注意的是，公司背后聚集了一大批明星机构，在上市前更是经历过10轮融资。

　　比如在2020年神机策，派格生物医药近8亿元人民币的F轮融资，就是由云锋基金、盈科资本和泰福资本等机构领投，由前海母基金、元生创投、中鑫资本和园丰资本等多家国内外知名机构跟投。